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中信证券晨会纪要-190115

时间:2019-04-16来源:黄山新闻网

  研究报告内容摘要:

  重点推荐

  ▍  2018  年12  月进出口数据点评—外需回落、“抢跑”退潮拖累出口转负

  宏观|12  月进出口增速低于市场一致预期。高基数、“抢跑”退潮和外需放缓共同作用促使出口增速回落。而基数效应、内需放缓以及价格因素使得进口增速也继续回落。内外需求的放缓促使年内贸易增长承压,但国内政策调控预期将对进口起到一定支撑。但也要紧密跟踪汇率的变动对进出口的影响。

  ▍  债市启明系列20190115—那些年PPI &nbs反复羊癫疯会有哪些症状p;由正转负时背后的故事

  固收|近期受需求持续走弱和基数效应影响PPI  加速下行,而政策刺激的空间和效果可能有限,且目前供给侧改革出现边际放松的迹象,可参照的情形可能类似于2012  年~2016  年,资本开支周期无法带动库存周期回升意味着后续PPI  延续走弱的概率更高。对债市而言,PPI  的超预期走弱对货币政策的约束也发生了转变,在宽松的货币政策下,预计利率仍有下行空间。

  ▍  量化与配置专题研究系列之二—2018  年国内量化基金盘点及未来展望

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  金融工程|2018  年指数增强类公募基金超额收益普遍为正、规模同比略增。私募量化基金中,CTA  和部分阿尔法策略贡献了稀缺的正收益。展望2019  年,期指流动性改善、衍生工具或将丰富;同时,风险溢价处于高位、Beta  配置性价比提升。上述因素将共同促进行业边际向好。但在策略趋同的背景下,也需进一步甄别收益来源、实现子策略分散配置。

  ▍  游戏行业全球巨头深度研究之一:EA:IP  运营为核心,持续并购推动发展

  传媒|通过分析EA,我们发现:1、游戏公司可以通过IP&小儿癫痫发病的原因有哪些nbsp; 运营获得可持续的现金流收益,摆脱项目制的高波动性风险;2、专注精品研发可获得较高壁垒,并有效减少销售费用;3、收购有强IP  支撑的标的,后续减值风险较小。我们认为,具备优质IP  运营、产品研发能力的游戏公司未来竞争能力更强,具备长期发展动力。我们推荐拥有顶级武侠IP、研发能力较强的完美世界;具备全球顶尖少儿IP、全球化研发能力的金科文化;具有长线运营能力、有一定IP  积累的吉比特。

  ▍  互联网视频行业2019  年1  月跟踪报告—2019  年视频行业十大预测中医能治好癫痫吗

  传媒|预计2019  互联网视频行业十大趋势:1)付费会员规模保持高速增长;2)宏观经济影响短期广告增速;3)互联网视频行业成本拐点将出现;4)移动PPC时代开启;5)头条或进入PPC  视频领域;6)原创内容投入将持续;7)2019  没有剧荒;8)视频平台会员体系将持续加强;9)优酷命运仍不确定;10)分账模式、付费点播持续推行,但仍不会成为主流。我们维持互联网视频行业“强于大市”评级。考虑媒体品牌效应、资源聚集效应等因素,平台将在我国互联网视频行业未来拥有更强话语权。重点推荐龙头平台型公司爱奇艺(IQ)以及新媒体龙头、垂直型品牌媒体芒果超媒。

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